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Munich Re übernimmt das 2017 gegründete US-Insurtech At-Bay für 575 Millionen Dollar, umgerechnet knapp 500 Millionen Euro. Das Unternehmen versichert kleine und mittlere Firmen gegen Cyber-Angriffe und kombiniert diesen Schutz mit eigenen Sicherheitslösungen. Die Transaktion wurde am 19. August 2026 bekanntgegeben.
At-Bay: Marktposition und Geschäftsmodell
At-Bay erzielte 2025 Brutto-Beitragseinnahmen von 278 Millionen Dollar und zählt damit zu den zehn größten Cyber-Versicherern in den USA, dem weltweit größten Markt für diese Versicherungsart.
Das Unternehmen beschäftigt rund 280 Mitarbeiter an Standorten in den USA und Israel. Die Zielgruppe sind Firmen, die weder das interne Fachwissen noch die Kapazitäten haben, um Cyber-Angriffe eigenständig abzuwehren. At-Bay liefert ihnen eine Police und technische Sicherheitslösungen.
Versicherungsschutz und Risikoprävention zu verbinden ist im Cyber-Segment kein Selbstläufer. Es erfordert eigene Technologiekompetenz und direkten Zugang zu Kundendaten. At-Bay hat beides aufgebaut.
Strategische Logik hinter der Übernahme
Munich Re steuert At-Bay künftig über seine US-Tochter Hartford Steam Boiler, kurz HSB. HSB gehört zur Spezialversicherungssparte des Konzerns und hatte bereits vor der Übernahme mit At-Bay zusammengearbeitet. Die Integration erfolgt damit in ein bestehendes Geschäftsfeld.
Der Schritt folgt einer erkennbaren Richtung. Die Preise in der klassischen Rückversicherung stehen unter Druck. Munich Re reagiert darauf, indem der Konzern das Direktversicherungsgeschäft mit Spezialsparten ausbaut: eigene Kunden werden selbst versichert, anstatt Erstversicherern Rückhalte zu bieten oder Risiken von ihnen zu übernehmen.
Kleine und mittlere Unternehmen gelten in der Cyber-Sparte als attraktive Klientel. Einzelne Schadensfälle bleiben begrenzt. Das Klumpenrisiko, das etwa bei einem koordinierten Angriff auf kritische Infrastruktur entstehen kann, ist geringer als im Großkundengeschäft.
Was das für den Mittelstand bedeutet
Für Entscheider in mittelständischen Betrieben ist der Vorgang aus zwei Blickwinkeln relevant.
Cyber-Versicherung als Wachstumsmarkt
Der Kauf zeigt, dass institutionelle Risikoträger den Cyber-Versicherungsmarkt für kleine und mittlere Unternehmen für erheblich halten. 575 Millionen Dollar für ein Unternehmen mit 278 Millionen Dollar Jahresprämien entspricht einem Kaufpreismultiplikator von rund zwei. Munich Re erwartet weiteres Wachstum.
Angebotsdruck auf bestehende Versicherer
Mit Munich Re tritt ein kapitalstarker Rückversicherer als direkter Marktakteur auf. Das verschärft den Wettbewerb im Segment der KMU-Cyber-Policen. Für Einkäufer und Finanzverantwortliche in Betrieben kann das mittelfristig mehr Anbieter und differenziertere Angebote bedeuten, aber auch höhere Anforderungen an Nachweise zur IT-Sicherheit.
At-Bay-Gründer und CEO Rotem Iram begründete den Verkauf damit, dass neun von zehn Unternehmen Nachholbedarf beim Schutz vor Cyber-Risiken hätten. Diese Einschätzung deckt sich mit der Praxis: Viele Betriebe unterschätzen das Schadenspotenzial und die Anforderungen an eine belastbare Police.
Fazit
Munich Re kauft mit At-Bay kein reines Versicherungsunternehmen, sondern ein Technologie-Versicherungs-Hybridmodell. Der Konzern setzt damit auf Direktgeschäft mit kleinen und mittleren Firmen als Gegengewicht zum stagnierenden Rückversicherungsgeschäft. Für den Mittelstand signalisiert die Transaktion: Der Cyber-Versicherungsmarkt professionalisiert sich weiter, und die Anforderungen an versicherbare Sicherheitsstandards dürften steigen.
